(资料图片仅供参考)

本期投资提示：

空调出货端：6 月空调行业内、外销同比双位数增长。2023 年6 月空调行业实现产量1758万台，同比增长35.27%；销量1828 万台，同比增长26.16%，其中内销1255 万台，同比增长32.01%，延续双位数增长；出口573 万台，同比增长15.01%。

空调零售端：6 月空调线上销售延续双位数增长，双线终端零售价维持同比上升。6 月份空调线下零售量/额分别同比下滑16.9%/14.9%。根据通联数据显示，6 月份空调线上零售量同比增长18.85%，零售额同比增长27.83%。价格方面，6 月线下终端零售均价同比增长2.15%至4036 元，维持2 月以来同比上升的趋势；线上行业零售均价同比上涨7.56%至3370.39 元，延续上升趋势。

冰洗：6 月冰洗零售同比下滑，均价持续增长。冰箱6 月线下零售额/量分别同比-4.8%/-13.3%，洗衣机线下零售额/量同比-1.4%/-3.7%。厨电方面：6 月烟灶双线销售下滑，洗碗机线下销额延续增长。传统大厨电：2023 年6 月油烟机线下零售量和零售额分别同比1.5%和-1.8%，燃气灶零售量和零售额分别同比-0.2%和-2.3%，同比均为个位数下滑。新兴厨电：2023 年6 月洗碗机线下实现销售量3.60 万台，同比增长20.34%，实现销售额2.41 亿元，同比增长25.60%，6 月洗碗机线下市场均价为7541 元，同比提升4.66%。厨房小家电：2023 年6 月电饭煲均价上涨，其余品类厨房小家电均价下降。

电饭煲销量同比下降12.81%，销额同比下降4.77%，均价同比增长9.23%；破壁机销量同比下降7.00%，销额同比下降17.43%，均价同比下降11.21%；养生壶销量、额同比分别-2.84%/-10.65%，均价同比下降8.03%。

生活小电器：清洁电器线上销额下滑，智能投影均价上行。清洁电器：2023 年6 月扫地机器人线上销量35.56 万台，同比下降37.34%，销售额15.50 亿元，同比下降7.45%，均价4357.76 元，同比提升47.70%。6 月吸尘器实现线上销量46.48 万台，同比下降30.57%，销售额4.41 亿元，同比下降19.60%，均价948.72 元，同比提升15.80%。6月洗地机实现线上销量32.24 万台，同比下降11.06%，销售额12.01 亿元，同比下降1.40%，均价3725.11 元，同比提升10.86%。个护电器：2023 年6 月按摩椅线上销量8.3 万台，同比下降31.41%，销售额5.34 亿元，同比下降26.95%，均价6449.4 元，同比上升6.51%。智能投影：2023 年6 月投影仪实现线上销量38.33 万台，同比下降26.93%，销售额15.25 亿元，同比下降24.13%，均价3978.39 元，同比上升3.83%。

投资要点：2022 年11 月以来地产三箭齐发叠加疫情政策持续优化，家电配置价值凸显。

我们梳理出以下三条主要投资主线：1）地产链：2022 年11 月28 日，房地产股权融资再政策落地，完善了“信贷+债券+股权”相结合的多方位融资政策，标志着房地产供给端的进一步放松，白电和大厨电板块具有较强的后地产属性，相较于其他品类两者需求与地产相关性更大。白电板块首推标的为海信家电。 三大白电头部企业美的、格力、海尔亦会受益； 大厨电板块首推标的老板电器、华帝股份。除传统厨电以外，推荐集成灶行业的两大头部企业亿田智能和火星人。2）新消费：成长性板块估值经历回调，产品迭代创新可期，推荐海外需求回暖，内销新品持续推进的石头科技、科沃斯；推荐国内领先地位稳固，海外需求放量在即的极米科技以及影院租赁业务持续复苏，车载业务有望打开公司长期成长天花板的光峰科技；推荐品类持续拓展，推行精品化战略降本增效的小熊电器。3）上游核心零部件：盾安环境 :热管理核心零部件领先企业，大口径电子膨胀阀有望实现弯道超车；三花智控：热管理零部件头部企业，储能温控和机器人业务打开新成长赛道；华翔股份：低电价竞争优势显著，加速黑金铸造行业整合集中度提升。

风险提示：原材料价格波动风险；汇率波动风险；国际海运运力不足及运费波动风险。