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报告摘要：

7 月理财规模回升明显，较6 月上升1.6 万亿元，远超跨季下降规模（8824 亿元），环比高于一季度季末后规模回升的1.16 万亿，同比高于去年7 月份上升的1.21 万亿。

现金管理类产品规模和占比回升迅速，环比增幅为13.3%（4 月环比增长8.5%，2022 年7 月为7.4%）；每日开放型产品规模增长至10.2万亿元，达今年以来最高点，或表明当前居民风险偏好仍然较低。

7 月新发募集规模连续4 月下行后回暖，新成立只数小幅减少，带动平均单只募集规模上升。

新发产品期限结构上，封闭式理财新发仍以3 个月-2 年（含）期限为主，占比为92%，但整体产品结构逐渐偏向短期限。3-6 个月（含）封闭式理财预估募集规模占比提高5pct 至26%。

7 月，各期限新发产品业绩基准下限普遍延续下行趋势。细分期限类型来看，封闭期1 年以上的新发封闭式理财业绩基准下限与6 月持平，短期限类型产品业绩基准涨跌不一。1-3 个月（含）和6 个月-1 年（含）期限的均下降10bp 分别至3.1%和3.3%；而3-6 个月（含）则较6 月上升1.5bp 至3.15%。

跨季后理财存续规模回升，带动理财配置力量快速修复，净买入规模达到4038 亿元，其中59%净买入规模在同业存单上。

展望8 月，理财赎回压力加大，整体存量产品到期规模为2.8 万亿元，达2023 年以来最高点。细分来看，压力主要来自于定开型产品，其开放规模环比上升5370 亿元至2.4 万亿元，且以3 个月内短期限产品为主。其中，业绩不达标的定开型产品开放或到期规模为5158 亿元，为二季度以来最高点，这部分中53%是可投股票固收+类，或受权益市场表现拖累。

从规模增加的角度来看，季中月理财规模增幅往往不大，8 月理财规模或以稳为主。不过如果信贷需求如果偏弱，银行负债端压力不大，理财规模或延续增长，依然利好中短端债券。

风险提示。银行理财产品过去收益不代表未来，不构成对理财产品的推荐。银行理财数据信息披露不完善，统计存在偏差。后续监管政策变化可能带来不确定性风险。